策略师预期史坦普500年底涨破6,000点

HILOVEYOUTU · 发表于 7 天前

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联准会（Fed）启动降息后，华尔街投资策略师雅德尼预期，美股将出现一波类似1990年代的市场荣景，史坦普500指数可能在今年底前涨上6,000点，但明年初跌入修正领域的可能性随之升高。美联社

在联准会（Fed）本周启动降息循环后，华尔街投资策略师雅德尼（Ed Yardeni）表示，他预期美国股市将出现一波类似1990年代的市场荣景，史坦普500指数可能在今年底前涨上6,000点，但在「融涨」后，明年初跌入修正领域的可能性也随之升高。

MartketWatch报导，Yardeni Research总裁兼首席投资策略师雅德尼预料，2020年代美股可能出现三种情境：咆哮的2020年代、1990年代式的股市融涨，以及1970年代恶梦重现（地缘政治震撼导致油价和通膨飙升）。他原先估计这三种情境发生的可能性依序是：60%、20%、20%。

但雅德尼说，Fed主席鲍尔在货币决策会后记者会上的一席话，使他把上述几率调整为：50%、30%和20%。

Fed降息可望为美股涨势推波助澜

在8月23日杰克森洞全球央行年会致词时，鲍尔声明立场从「抗通膨鹰派」摇身变成「挺就业鸽派」时，已为9月Fed降息定调。9月18日，联邦公开市场操作委员会（FOMC）决定大动作降息2码（0.5个百分点），决策官员并预期日后会进一步降息，直到联邦资金利率降到2.9%，也就是他们目前视为既不刺激、也不限制成长的「中性」利率水准。

鲍尔在FOMC会后记者会上表示，美国经济现况仍佳，「在温和成长与通膨持续滑向2%的环境下，劳动市场强劲得以维系」，降息2码就是为了保持这种情况。换言之，鲍尔预期「软着陆」在望，将把美国经济带往股市投资人向往的应许之地。所以，股市投资人欢呼：「哈雷路亚！」

美股荣景「理性」或「不理性」？

问题是，这种堪称为「理性的荣景」，会不会迅速演变成1990年代那种「非理性荣景」？

雅德尼指出，之前Fed升息循环使美国经济成长趋缓，但Fed如今大幅松绑货币政策若重新炒热景气，可能持续使史坦普500预期每股盈余迭创新高。所以，就盈余成长而论，称得上是「理性荣景」。

问题在估值。史坦普500预期本益比现在已升到21.1倍，属偏高水准，尚未进入纪录领域，但已显得不太理性；同时，史坦普500股价/预期营收比已升到2.83倍的纪录高点领域。

再看史坦普500目标价位。以史坦普500每股盈余（今年250美元、明年275美元、后年300美元）和预期每股盈余（今明后年年底依序是275、300和325美元），以及预期本益比21.0倍估算，得到2024年、2025年和2026年终史坦普500指数目标价位分别是5,800点、6,300点和6,800点。

基于Fed信誓旦旦可避免经济衰退，雅德尼维持上述预测不变，但认为「融涨」风险已升高。在「融涨」情境下，史坦普500指数可能在今年底前飞越6,000点。短期来说，那种展望可谓牛气冲天，但却可能给明年初美股摔落10%、跌入修正领域埋下伏笔。

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