巴菲特减持苹果有理「7巨头」展望平淡 仅特斯拉例外

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「股神」巴菲特。路透

美股「七大巨头」成长展望仍高于平均值，但华尔街共识预测显示，明年这七支巨型股的获利表现只会比史坦普500指数其余493档成分股「略胜一筹」，股票估值却高出甚多，加上涨势几乎全靠人工智能（AI）题材驱动，专家建议仿效「股神」巴菲特逢高减码苹果持股，获利了结。

彭博资讯报导，分析师预测，整体而言，「七大巨头」明年净利可望成长20%左右，而「史坦普493」明年获利成长率可望攀向16%，相差不大。但同时，「七大巨头」整体的预期本益比取中位数约30倍，却远高于「史坦普493」估为19.5倍的预期本益比中位数。

而且，未来两年，「七大巨头」整体的业绩展望如何，将大致取决于AI热潮能否延续。

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近年来，辉达（Nvidia）凭着销售AI热潮初期所需的「锄与铲」而跃为热门股；苹果、微软、亚马逊、Meta Platforms和Google母公司Alphabet，也都借由大举投资AI技术而搭上这股热潮，许多资本支出直接流入辉达财库。这六家公司已变得相互依赖、彼此相关，若要维系目前的高估值，AI利多题材必须持续发酵。

然而，一些观察家指出，尽管生成式AI模型持续令人惊艳，却也充斥着错误和瑕疵，进一步投注资金并喂入更多的数据，所能获致的改良幅度已大不如前。已有人担心，AI可能步上互联网和其他创新技术的后尘。

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根据顾能（Gartner）所谓的「炒作周期」，重大创新技术历经初期成功阶段后，接踵而至的可能是一段失望期，甚至是挫败期，最后较持久的技术革命才终于生根茁壮并开花结果。以达康泡沫为例，成千上万的电子商务公司倒闭，亚马逊只是从达康断垣残壁中存活下来的少数胜利者。

而且，这些巨型股背负投资人高度期望的同时，也面临其他威胁。Alphabet股价上周暴跌，因为美国司法部设法逼它脱售Chrome浏览器。苹果不仅面临反托辣斯麻烦，还遭遇iPhone在中国大陆市场销售减缓的挑战，以及美国总统当选人川普发动贸易战、冲击其供应链的威胁。

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仅特斯拉（Tesla）是异数，与其余「七大巨头」成员并无直接关联。最近该股劲扬，不是因为盈余成长特别亮丽，而是靠自驾出租车题材支撑，以及首席执行官马斯克与川普密切的关系（这层关系或许能助他排除妨碍特斯拉实现自驾宏愿的监管路障）。特斯拉预期本益比高达108倍，投资风险在「七大巨头」股中最高，却也是唯一真正能分散AI投资风险者。

当然，这些公司有许多条件令投资人兴奋，想必许多人仍认定上涨空间也许还很大，不容错失机会。然而，这七支巨型股几乎占三分之一的史坦普500指数权值，股票估值却显得已饱和，而且都靠同一套AI论述支撑。投资人此刻局部获利了结、降低曝险很合理。「奥马哈先知」巴菲特已经这么做了--今年来，他持续大幅减持波克夏最大持股苹果。

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