美投资级债「破盘价」？法人解析：把握降息初期逢低入手时机

                               
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这波联准会降息后美债价格虽然有所回升，但现在仍低于长期平均价。 （路透）

这波联准会降息后美债价格虽然有所回升，但现在仍低于长期平均价，保德信指出，目前的美国投资级债价格距离历史均值仍有一段上涨空间，眼见降息趋势持续，债券价格可望走升，现在正是进场捡便宜的好时机。

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PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈表示，美国投资级债大多为大型企业所发行的债券，因此基本面相对稳定，信用前景亦佳，然而其价格却因2022年以来联准会暴力升息而大幅下滑，甚至一度出现84.03元的低价，跌幅逾20%，尽管在今年联准会9月降息后价格出现反弹，但最新价格93元仍旧低于过去20年平均，堪称投资级债的「破盘价」。

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从数据来看，美国投资级债基本面持续好转，黄相慈分析，根据JPMorgan统计，美国投资级债信评上调与下调的比率，在今年上半年达到创纪录的5.2倍，第2季有1940亿美元的美国投资级债被调升信评，同期间，仅有140亿美元的债券被下调评级，显示整体信评表现相对正向。

黄相慈认为，美国经济软着陆是基本预期情境，稳健的企业基本面，搭配通膨放缓及未来宽松的货币政策，有利债市投资情绪，配合目前美国投资级债强劲的技术面，包括资金持续流入，以及第四季净发行量下降等，预期至年底前多数时间利差将维持在窄幅区间内整理。

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在产业选择上，黄相慈建议，现阶段较为看好基本面强劲的银行业，料其有能⼒应对后续上升的坏帐，另外，更高的资本要求将有利其信用，此外亦看好能源，特别是油价有望维持在每桶70美元以上，⽀撑能源业发行人获利及去杠杆。至于债券信评方面，建议聚焦BBB级债券，并关注潜在Rising star利差收敛机会。

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