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美股持续上演涨涨跌跌的跷跷板走势，牵动交易员心情七上八下。(路透)美股持续上演涨涨跌跌的跷跷板走势，牵动交易员心情七上八下。史坦普500指数11日早盘一度回跌1%，却又在科技股强弹驱动下收涨1.1%。有美股「恐慌指数」之称的芝加哥选择权交易所波动率指数（CBOE VIX）目前不到18，低于平均约19.5的长期均值，显示股市气氛仍淡定。 ( s+ g7 `* |, G2 X
美股恐慌指数vs.垃圾股恐慌指数 ; J' ]$ x, Y9 y! N/ H
MarketWatch报导，法国兴业银行（SocGen）北美量化股票研究主管塔戴斯则表示，VIX是一种同时指针，不具前瞻性。换言之，该指数只能用来判读市场「目前」的情况，作为「预测」工具就没用。而且，VIX衡量的是整体市场的波动率，并未依据财务健全度或基本面因素在成分股当中作区别。
2 l! Z+ a& F, G% s- Z# l `& T0 C塔戴斯认为，要查看股市是否潜在系统性压力，应该要聚焦于市场最脆弱的环节，观察这些股票的表现和波动率是否出现压力紧绷迹象，光是看大盘整体表现则难察觉异状，因为像标普500这类主要指数都偏重规模最大、最赚钱、通常财力也最雄厚的公司。 6 T& h" Y6 N: y) X! W% v% ^
法兴2018年推出「垃圾股成交量指数」（Junk Equity Vol Index），简称「垃圾股恐慌指数」（JunkVIX），用来衡量劣质股的相对波动率，这些股票的共通性是杠杆运用过度，而且资产负债表很弱。 / m& J% s6 T( W: ?1 ~
背后逻辑是：股市若潜在系统性压力，这群高负债、高波动股票会最先亮起红灯，早在卖压吞噬整个市场之前就先闪烁警讯。 6 k( D; T: P& z a
塔戴斯说：「这可能是因为，如果体质弱的公司股价开始下跌，不但会借由隐含杠杆率升高而加剧根本的系统性问题，还可能是显示投资人转而规避资产负债表风险的早期指针。」
: E# k% ~+ I. f- |+ ] j4 q7 Z& [, _往年JunkVIX飙升预示股市卖压将至
' T0 G' \. i# }7 g; n他指出，过去几波重大的市场卖压发生前，这个垃圾股恐慌指数都升到历史高点。从2018年2月的「波动性末日」（Volmageddon）、同年稍后发生与紧缩相关的市场修正，到2020年初期新冠肺炎疫情触动的那波卖压，屡试不爽。 ' M, t+ B6 Q# e3 `/ r0 X" j
最近，JunkVIX指针又飙升，显示情况不妙。塔戴斯说，这个垃圾股指针今年夏季平静无波，指数徘徊在0%附近；但7月下旬开始攀升，到8月1日时冲上逼近80%的「风险规避领域」，9月上旬更飙向100%且居高不下。
3 z0 ^% j8 e X' D! y. k他说：「历经8月动荡后，股市虽已恢复正常，但JunkVIX仍然盘踞高档，从8月底以后就触及极端水准，预告了最近卖压频频出笼。本周市场看似回稳，但JunkVIX若一直居高不下，可能是一段漫长市场压力期将至的前兆。」 点击下面文字可快速查看或发布对应的便民信息！ 纽约情报站让您的生活变的更简单
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