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汇丰策略师团队22日调高对美国股市展望，并认为当前美股这波多头市场没有那么异于往常，泡沫之说是多虑了。 （路透）汇丰（HSBC）策略师团队22日调高对美国股市展望，并认为当前美股这波多头市场没有那么异于往常，泡沫之说是多虑了。
4 P3 Q6 u# V, j: j% L由多元资产策略师凯特纳领导的汇丰团队22日在致客户报告上调高对美股的评等，从「中立」提高到「战术上加码」。 所谓战术指的是三到六个月的展望。 3 e0 U5 V% N/ p+ m- u6 X/ A1 y
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" S$ S! X3 L; X( E4 S报告附的图表显示，史坦普500指数这波多头走势跟1956年以来过往牛市的平均涨幅相比，并不突出，是「只是跟上一波目前为止表现相当低于水平的复苏」。 * q1 Y7 _$ s5 K: A
报告中列举五大理由，驳斥美股已吹出泡沫的疑虑。 * q9 Z9 ?7 P! x6 G8 a
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一、股票估值升得有理2 b* K3 [8 ?; P- K
自今年年初以来，随着利率展望不明引发的波动性降低，股票估值跟着升高。
3 y" i* h4 B2 [7 i; s I+ _9 f& Y这群策略师写道：「的确，估值升得有点超出与利率波动性相符的水平，所以我们此时不会把股票加码到最大程度，毕竟若出现偏鹰派的数据惊吓，仍可能导致股票估值间歇性下跌。 但宣称股市泡沫正在形成，忽略了利率相关不确定性减退的事实。」
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; F o6 T! \. l! w8 ?二、Fed今年会降利率比降几次重要: o4 O6 X9 S+ A$ e) p1 _' S
汇丰策略师表示，现在，联准会（Fed）今年会降息两次或者三次，其实并不重要，只要今年会降就好。 他们说：「利率最终落点在何处--可能攸关估值高低--是更遥远的问题。」
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三、升息对消费者和企业的冲击不如以往) A1 f1 g* @5 j% _2 Q
再者，美国家庭和企业对利率已不像过去几十年那么敏感，因为他们现在持有的非金融债务已低于2008年金融海啸前的水平。 家庭背负的浮动利率债务占比已下消，降到数十年来最低。
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四、投资人对企业盈余展望过于悲观0 ~% a& \. ?4 K/ @( t4 h
汇丰策略师们指出，大型股和科技股驱动盈余与利润成长「何错之有」，「我们会持续避开美国小型股，因为小型股获利动能差，浮动利率债务占比又高，如果美债殖利率再度上扬会是一大风险」。 " X' J% R: J: \, [: a7 k2 ?
- b+ `" x2 f; r) V& O五、美股涨幅还没跟上名目GDP成长率& |9 a/ x( G, H" ~
美股价位与2022年1月的高峰相比只高了9%，而那年以来美国名目国内生产毛额（GDP）已成长13%。 他们说：「只要没出现一连串负面的景气意外状况，风险性资产（相对于已开发市场公债）表现相对出色的情况很可能持续下去。」 0 _& U$ x! T/ P
美股三大指数史坦普500、道琼工业、纳斯达克综合指数21日收盘同步再创新高。 点击下面文字可快速查看或发布对应的便民信息！ 纽约情报站让您的生活变的更简单* I2 n5 k" `6 \/ Z! `
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马上行动之八 — 重磅！拜登新政！公民无
