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联准会（Fed）观察家认为，用纸箱指标预测衰退相当准确。 假如从工厂装货运出的纸箱数量愈少，就表示经济或许步履蹒跚，因为制造业景气减缓。 （路透）美股近来涨势如虹，但下一步怎么走，谁都无法断定，交易员倚赖官方经济数据和各式各样的另类指标，以研判联准会（Fed）利率动向乃至于美股后市展望。 Fed观察家认为，「纸箱指标」（cardboard-box indicator）不失为一种可信的风向球。
J/ m% h+ p j* ?7 G2 i& TMarketWatch报导，许多股市专家认为，「纸箱指标」是很有用的经济指标，Fed前主席葛林斯班就藉由追踪这个指标判读美国经济况态。 % b+ [" i+ D. B% D& Z
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「纸箱指标」如何预测衰退？' @" ^/ w6 s1 R# ^7 g$ C+ P% m& |% R8 U
背后逻辑是：工厂出货多半要用到纸箱，因此工厂用愈多纸箱装货运出，对经济应该就愈好（因为制造业景气就愈兴旺）。 反之，假如从工厂装货运出的纸箱数量愈少，表示经济或许步履蹒跚（因为制造业景气减缓）。 0 f, ^# W5 Y* W9 s k9 O7 t" `; @
常言道股市是经济橱窗，股价走势往往反映景气兴衰。 嘉信理财全球投资策略师Jeffrey Kleintop就运用纸箱指标作为推敲股市走向的一种线索。 他说：「产品出货通常都用纸箱运送。 我都检视瓦楞纸板的需求，大多数纸箱都是瓦楞纸板做的。 在过去30年发生的三、四波衰退中，纸箱需求都陡降10%至15%。 」 8 S+ E: \0 g/ X2 V' `" R
例如2008年那波经济衰退，纸箱制造商的营收随出货量滑落而猛掉超过50%，Kleintop称之为纸箱衰退。 他指出，2023年纸箱出货量疲软，反映美国和全球经济困境。
+ K/ E7 p$ L4 `3 Z) a/ m" c- h2 F/ Q先前Kleintop追踪塑料包装用的聚乙烯，但发现用纸箱预测衰退更准确。 & s3 r" \3 h/ K" N8 r N! o
( J7 t- y. N/ w. r现在“纸箱指标”怎么说？# R" R8 S0 h: X& y5 U. ^. Z
据Kleintop观察，这波纸箱衰退从2023年展开，如今正进入尾声。 他说：「瓦楞纸板的需求以年比计算在去年下滑逾10%，如今已复苏。 我们很久没见到（去年）那么弱的数字了，但现在已升回来。 」
7 m6 M" d8 Y3 Z; I, b U有个疑问：既然制造业数字疲软，美国股市去年为什么还大涨？ o) d3 j( s( E: T" V4 D
Kleintop解释：「2023年，一小撮并非从事制造业的『七大巨头」股撑起股市。 美国股市一分为二：七支巨型股持续高涨，其余股票的表现则没那么强。 」 7 a( R6 K n; j$ i' {) A
结论是：纸箱指标透露出，去年展开的温和衰退正接近尾声。 尽管七大巨头股一直驱动美股上涨，假如这些科技大咖股其中有几档转跌，而制造类股大涨，别觉得讶异。 纸箱指标显示，这正是接下来将发生的情况。
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( `' `8 b1 @5 q8 r9 o" W制造业复苏将带旺德、日经济: @( J3 X5 u! J: P
Kleintop预测，未来一年，美国股市领涨股将换手，去年制造类股的盈余和股价表现都很差劲，服务业则表现亮丽，所谓「泰勒丝经济概念股」—旅游、夏季巡演、娱乐—生意兴隆。 但现在，制造业重拾动能，情况可能翻转过来，轮到工业、原物料和能源类股表现突出。 ?8 B L2 e) @. [, D
同理，以制造业为主的经济体，像是德国和日本，今年相对表现可望转强。 他说：「日本其实是此刻全球表现最佳的股市。 」
/ I; j- o# X1 h& r$ u现在看来，纸箱需求逐渐升高—Kleintop称之为「纸箱复苏」—对股市多头是好消息，对做多制造类股的人尤其是如此。 : k$ P7 |5 w+ ^4 X- X6 Q
: E2 I; V i( J如何查询“纸箱指标”？
3 X$ y% L( y6 J纤维箱协会（Fiber Box Association，FBA）官网每月公布纸箱数据，可在搜索引擎键入「瓦楞纸板数据」（corrugated fiberboard data）即可找到相关资料。 此外，Fed也追踪纸箱出货数量，事实上，许多Fed观察家说，格林班担任Fed主席时就紧盯纸箱指标，这也是这项指标变得广为人知的理由之一。 点击下面文字可快速查看或发布对应的便民信息！ 5 r0 M( b" L2 \- l+ ]( T$ L8 f/ v3 P8 W" I: u/ B/ i. Y2 H# g" E( f3 d; j' }" K* w5 [# p: U+ a& @& Z& c, a- U6 @1 w: V
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