华尔街股市2日重挫之前，在上月底已先出现显著下跌。（Getty Images）

股市2日重挫，单周跌幅为两年来之最，主要原因除了担忧联准会升息之外，华府政争也被归咎为推手之一；在“预告”多日后，川普总统2日批准公布敏感的通俄调查备忘录，势必再掀政治风暴。

一、担忧升息

自总统大选之后股市就不断走升，部分受惠于经济强劲，失业率接近历史新低，工作机会比求职者还多。

企业开始为现有员工加薪留人并吸引新血，因而调高产品售价以反映人事成本；也因此导致通货膨胀。

尽管经济已走了几乎9年的多头，通膨却一直处于极度的低档。联准会通常用升息来对抗通膨，但过去十年它对此无能为力，担心损及经济复苏力道，让物价走低。

联准会计画今年渐进升息三次，但若通膨迅速升温，升息的频率和幅度会比预计来得更高。

二、利率上扬

一旦升息，借贷成本就会上扬，意味着企业必须为贷款支付更多，进而减损获利。它同时也代表了美国人必须为房贷和贷款负担更重。

三、忧虑债市

股市一路长红是因为它是少数回报率不错的投资方式。美国国库券收益率太低，甚至还比不上一些股票分红。

但股市的投资风险高于债市，毕竟债券有政府撑腰。如果债券收益率开始上扬，投资人就会考虑将资金抽离股市投入较稳定的债市。

因此，10年期国债收益率2日创下四年新高。最近的税改法案迫使财政部四处筹钱，发行更多债券是唯一可行之路，但此举也折损债券价值；债券价格与收益率相反，债券买家希望高收益而且价格较低，才符合投资价值。

四、丑陋的政治

政治也是股市稳定上扬的重要推手。共和党推税改法案有利企业获利，企业承诺回购股票和分红给投资人，投资人就买进更多企业股票共襄盛举。企业信心不断上升，部分要感谢川普政府的税改政策。

2日公布了一度禁止公开的“通俄门”备忘录，华府的混乱不利经济，而且可能造成国会对立。这不是投资人最关切的事，但总是让人心中挂念。

五、来得太快太高

股市自2016年11月以来持续上扬，其实并不健康。股市分析师一直预期股市会出现5%甚至10%的修正。

暂时的激情冷却是好事。可以让股票变得便宜些，对投资人也更具吸引力，特别是那些销售强劲、获利丰厚的企业。

市场本周终于回归正常，至少目前如此。投资人担心这是否为修正波的开始，至少在这波跌势中已开始有人这么想了。