咆哮20年代梦碎？债券天王冈雷克：「4-5-6市场」来了

HILOVEYOUTU · 发表于 3 小时前

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投资公司双线资本创办人冈雷克，在华尔街有债券天王之称。（美联社）

当华尔街债券天王警告经济潮流正在转变时，明智的投资者不妨洗耳恭听。

MarketWatch报导，投资公司双线资本创办人冈雷克（Jeffrey Gundlach）本周接受访问，解释为何目前金融市场动荡不已，他还分析美国和欧洲经济大势，并对今后投资展望发表看法与建议。

美欧当前经济发展好讽刺

冈雷克首先提到特朗普2.0关税。他认为，美国总统特朗普挥出关税大刀，不是为了提高税收，也不是为了振兴美国工业，而是当地缘政治谈判筹码运用。

他表示，关税是一种隐形税，比对烟酒征收的税还鬼祟。首当其冲的会是没有大专学历的美国人，占全美人口65%，这些民众的工作早已输出到海外了。冈雷克认为，关税或许暂时有助于促使一部分制造业工作回流美国，但关税同时也会导致汽车等制品价格上涨。讽刺的是，他形容关税有如抢劫彼得，好支薪给保罗，然后再向保罗索取双倍价格。

另一讽刺的发展发生在欧洲。冈雷克说，俄罗斯总统普京可能没想到，他侵略乌克兰可能已不经意启动欧洲经济奇迹，因为俄乌战争迫使德国和欧盟其他国家终于改弦易辙，财政政策从撙节转向扩大公共支出。谁会料到，欧洲的经济复兴竟会拜莫斯科攻击基辅之赐？

至于美国经济展望，冈雷克提到令人谈之色变的字眼：「停滞性通膨」。经济停滞，通胀却顽强不屈，这正是1970年代末卡特政府面对的经济困境。

冈雷克说，联准会（Fed）此刻在「对抗通膨」与「避免衰退」之间左右为难的处境，就像某个倒霉的露营者，一脚在码头上，另一脚立在随水漂流的独木舟上。决策官员到头来势必狼狈地落得一身溼。

「4-5-6市场」下的投资之道

冈雷克并预言，在未来的「4-5-6市场」，投资报酬率将从绚烂回归平淡：现金报酬率4%，债券报酬率5%，股票报酬率也不过6%。称不上是咆哮的20年代。

他给投资人的建议是：现在是健检投资组合的时候了。扬弃轻松赚钱的念头，抛开昨日的赢家，莫再坚信债券总是安全避风港，也别巴望股价会持续轻松创新高。

冈雷克表示，他并非预言金融「末日」，而是凸显金融「现实」。

他建议更深思熟虑分散投资，特别是把投资触角伸入目前被忽视的领域，例如大宗商品、欧洲工业股、核能甚至铀资产; 降低对美国长天期国债的依赖，因为长债投资风险可能高得出人意料，特别是在通胀仍顽强不屈的情况下。

最重要的是，冈雷克建议投资人谨慎管控风险--预料市场波动会来袭，并预作准备。换言之，拥抱旧式投资法：小心谨慎，并张大眼睛。轻松赚钱的日子不会永远持续下去。